11月以来，受降温等身分影响，PVC下贱需求莫得较着起色百事可撸，下贱企业开工率反而握续小幅下落。商场情谊回落类似开工率居高不下，PVC价钱再次轰动下行，期货主力合约跌至年内低点。

　　资本端支握有限

　　11月电石开工率基本平安，但仍处于历史低位，电石利润一经未转正，供应敷裕阵势延续。现在内蒙古地区电力供应不稳情景缓解，亿利慢慢复产，合座电石出货宽阔，PVC开工率较高，加上雨雪天气带来的备货需求，下贱需求略有增多，但下贱资本压力较大，不平电石价钱提涨，预测电石价钱保握平安，对PVC价钱支握作用有限。

　　原油方面，近期伊朗与以色列龙套加重的概率不大，俄乌龙套有所升级，但对原油的骨子供应及输送并未产生太大影响。另外，以黎达成和谈条约，中东场所有所顶住。需求端，在现在制品油低裂解利润、大众经济增长乏力及新动力替代率高潮的情况下，预测原油需求环比回落。供给端，由于欧佩克大要率不竭推迟增产，近期供应压力有所顶住，但阿联酋的产量配额提高及伊拉克等国仍未完成赔偿减产，让商场对欧佩克的减产施行情况产生怀疑，加之好意思国原油产量创历史新高以过火他非欧佩克产油国霸占商场份额，三大原油筹划机构均预测2025年原油商场供大于求，预测油价不竭上行空间有限。

　　开工率居高不下百事可撸

　　PVC老师减损量自7月以来渐渐减少，本年1—10月PVC老师减损量累计587.72万吨，同比减少0.18%，11媒人师臆度未几，加上陕西金泰、浙江镇洋发展等新增产能投产，8月以来，PVC月度产量处于历史同时最高位隔壁。

　　终了11月28日当周，陕西北元、广西华谊等装配开工率提高，PVC开工率环比增多2.09%至80.53%，比往日三年同时平均水平高5.89%，处于连年同时最高水平。其中，主流电石法开工率环比增多2.4%至80.35%。诚然电石法PVC坐褥出现失掉，但在氧化铝需求的支握下，烧碱坐褥利润较好，“以碱补氯”使企业氯碱抽象利润尚可，PVC开工率暂未受到影响。另外，冬季到来，企业出于安全坐褥辩论，会积极保坐褥，12月仅韩华宁波有年度老师臆度，预测PVC开工率将握续保握高位。

　　需求亮点较少

　　好意思联储开启降息周期后，国内出台降准、降息、降存量房贷利率、支握方位政府化解债务等战术提振房地产商场，房地产行业各方向略有改善。但从PVC径直下贱需求发扬来看，现在利恋战术还未传导至终局需求。终了11月28日当周，PVC下贱行业开工率环比高潮0.19%，至42.57%，同比下降1.9%，处于连年同时低位。其中，管材开工率环比减少0.31%，至36.25%。下贱订单下滑，产制品库存高企，下贱采购积极性欠佳，预测12月国内PVC需求不竭走弱。

　　出口需求一度成为PVC需求端的亮点，但四季度出口需求也难言乐不雅。8月下旬，印度BIS战术认证宽限至12月24日以后，PVC出现“抢出口”情景，9月出口量达27.82万吨，同比增多24.03%，处于积年同时最高位，仅略低于本年3月及2022年4月。不外，2024年10月30日，印度商工部发布公告，拟对原产于中国大陆、中国台湾、韩国、日本、印度尼西亚、泰国和好意思国的PVC（K值55至77）征收临时反推销税，加上印度BIS战术压力，生意商愈加严慎，预测国内PVC出口至印度的数目将下降。国内PVC出口至印度的数目占总出口量的50%，预测9月的出口量即本年下半年的峰值。10月中国PVC出口量为23.24万吨，同比增多63.38%，环比减少16.45%。

　　在需求偏弱的情况下，PVC社会库存规划五周增多，终了11月28日当周，PVC社会库存环比增多1.18%，至48.74万吨，比前年同时增多14.74%，社会库存小幅集会，仍处于积年同时最高位。

　　面前，氯碱装配一经盈利，亿利化学臆度在12月初重启装配，异日PVC产量将进一步增多。PVC下贱开工率欠佳，多以刚需采购为主。需求端，房地产利恋战术暂时难提振终局需求，印度拟征收反推销税及BIS战术压力，不利于国内PVC出口。社会库存压力仍大，现货成交偏淡，预测PVC止跌反弹仍需时间。

　　（作家单元：冠通期货）百事可撸