中新经纬8月21日电 题：境外债迎到期岑岭撸撸射网站，哪些重心值得柔顺？

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　　作家 姜丹 华西证券固收分析师

　　曾禹童 华西证券固收分析师

　　近日，西南某城投拟刊行境内债置换行将到期的好意思元境外债。据咱们统计，下半年以来，城投境外债单月到期金额宽广在200亿元以上，翌日一年内的到期金额将逾越3000亿元。追随刊行资本较高的城投境外债到期，境投债投资有哪些重心值得柔顺？

　　刊行上，城投境外债规模逐季增长。2024年以来，城投境外债刊行规模流畅两个季度保合手增长。7月30日召开的中共中央政事局会议明确指出，要完善和落实地点一揽子化债决策。在一揽子化债策略下，城投主要通过刊行境外债拓展融资渠说念。具体来看，城投离岸东说念主民币债券(简称“点心债”)刊行规模和数目均立异高，好意思元债刊行也同比放量。城投境外债刊行主要呈现以下几个方面的变化：刊行期限上，城投境外债短期限(期限在1年以内)刊行占比下跌，何况大宽广用途为借新还旧；刊行模样上，城投境外债平直刊行的占比显然晋升，而通过备证刊行的数目下跌，本年以来，成都银行、杭州银行、青岛银行、都鲁银行、九江银行等提供备证的数目显然减少；刊行资本上，本年年头以来，城投点心债守护高位，而好意思元债下跌，两者迟缓接近。

　　图1 2024城投境外债刊行情况

　　漫步上，好意思元债合座更高。字据咱们统计，结束2024年8月12日，存量城投境外债达1025只，蓄意金额约9307亿元东说念主民币。存量城投境外债在漫步上具体呈现以下特征：占比喻面，刻下城投境外债中好意思元债的占比近七成，仍然最高；地域漫步方面，浙江和山东存续境外债的数目较多，规模较大；主体方面，刻下有存续境外债的城投平台数目达536家，以区县级平台为主；存续债票面利率方面，合座来看点心债票面利率更低，好意思元债合座更高。

　　图2 境外债各省(市)数目和规模

　　置换上，资本和融资渠说念是重要。城投境外债迎来到期岑岭，对于当下是否会有更多城投使用境内债置换境外债，咱们合计主要有两个影响要素：最初，是否置交流主要决于从简的付息资本和汇兑亏损哪个更多；其次，刊行东说念主念念不念念保留境外债的融资渠说念也会影响是否选择置换。刻下来看，境内债置换境外债不错优化城投平台的债务期限结构，但好意思元债刊行利率合座下行，磋商到汇兑亏损，用境内债置换好意思元债的性价比并莫得特别高。

　　图3 近期到期的好意思元债要是置换汇兑亏损较多

　　详细来看，咱们合计境内城投债的供给受境外债置换的影响合座较小。在境内城投债金钱荒格式持续的配景下，点心债因为信用利差高过好意思元债，何况莫得汇率波动风险，建立价值凸显。(中新经纬APP)

　　(文中不雅点仅供参考，不组成投资冷落，投资有风险，入市需严慎。)

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